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风险提示：1、贸易摩擦显著升级；2、美国经济及美股下行风险。正文1．关注未来金融数据的阶段性改善本周市场受海外市场恐慌情绪影响，整体呈现震荡下行。上证综指、中小板指和创业板指分别下跌2.99%，4.88%和3.06%。行业指数方面，传媒（-1.02%），通信（-1.05%），农业（-1.15%），公用事业（-1.44%）和钢铁（-1.51%）等行业跌幅相对较小。近期游戏版号重启审批，游戏行业或迎来增速拐点，板块有望迎来估值修复及业绩改善，印证了我们年度策略报告《负重前行，走向成熟》重点超配传媒行业的逻辑。

A华春莹：我们注意到有关报道。有关演讲罔顾事实，肆意抹黑、歪曲中国的内外政策，鼓噪煽动“中国威胁”，充分暴露出美国内一些人顽固抱持冷战零和思维。这是十分危险的。事实胜于雄辩，公道自在人心。历史已经并将继续证明，中国的发展是世界的机遇。中国始终是世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者。这不是任何国家、任何人能够诋毁的。

在长租公寓风口下，残酷的洗牌也在同时进行。去年一年，包括GO窝公寓、Color公寓和好熙家公寓等几个长租公寓品牌因经营不善而退出市场。还有一些公寓选择被并购，例如深圳的V客青年公寓被魔方公寓并购。事实上，运营和盈利模式仍是长租公寓普遍存在的难题。来自贝壳研究院的《集中式长租公寓白皮书》显示，有产权证的物业，无论是售价还是租赁成本在近两年攀升明显，热点城市普遍年均涨幅在30%以上，在市场租金增幅不大的情况下，本就不高的租金回报率持续走低。市场租金回报率尚可的物业，比如，前几年低成本拿房的项目，存在业主毁约风险。而工厂、城中村等合法性存在缺陷的项目，后续经营尤其是政府监管方面存在风险，投资回报周期也不稳定。

两者相加，当前海外机构持有人民币债券总规模接近1.95万亿元，离2万亿整数关口仅一步之遥。一位华尔街对冲基金经理向记者分析说，海外机构之所以大举增持人民币债券，一方面是6月美联储释放降息信号，导致众多全球投资机构转而加仓人民币国债等新兴市场资产，另一方面是近期10年期美债收益率与10年期德债收益率相继跌至年内低点1.96%与历史低点-0.404%，令人民币国债收益率优势进一步扩大，吸引大量投资机构纷纷超配人民币债券以获取更高的无风险收益。

但邵亦波没等到易趣敲钟的那一天，他就把公司卖了。2003年6月12日全球最大的C2C电商eBay宣布以1.5亿美元收购易趣66.6%的股份，加上此前注资3000万收购的那33.3%，eBay完成了对易趣的全资控股。邵亦波套现离场。这是多年以来的一桩悬案，但可以确定的是，马云又捡到了大便宜。没见服过谁的马云曾表示如果邵亦波没有卖掉易趣，自己肯定不会创立淘宝。他说：“你见过有在太岁头上动土的吗？”

中央经济工作会议确定明年经济工作基调，宏观政策更加关注逆周期调节，未来减税和稳增长政策有望逐步落地。这次会议提出，宏观政策要强化逆周期调节，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕。我们认为，当前的货币政策和财政政策要重点聚焦当前部分民营企业经营困难、以及融资难融资贵问题。这些民营企业的困难解决了、发展变好了，金融业的整体风险就降下来了，稳就业、稳外贸、稳投资、稳预期也就有了基础。需要进一步疏通货币政策传导机制、减税降费等积极财政政策，化解当前部分民营企业的各种困难。